Mục lục:
- Chào bán cổ phiếu phổ thông là gì?
- Điều gì xảy ra với giá cổ phiếu trong giai đoạn pha loãng / chào bán?
- DRYS - Chất pha loãng độc hại
- Biểu đồ giá lịch sử đã điều chỉnh của DRYS
- PSTV - Khi pha loãng là một kẻ giết người
- Biểu đồ giá lịch sử PSTV 1 năm
- TINO - Khi pha loãng là một điều may mắn
- Biểu đồ giá lịch sử 1 năm của TINO
- Tỷ lệ pha loãng gần đây của TSLA phù hợp ở đâu?
- Biểu đồ giá TSLA - Kể từ khi thành lập
- Tóm tắt
Chào bán cổ phiếu phổ thông là gì?
Mặc dù có nhiều hình thức chào bán phức tạp hơn bao gồm quyền chọn, giấy phép chuyển đổi, v.v., nhưng bài viết này sẽ bám sát vào việc chào bán / pha loãng / đặt cổ phiếu phổ thông cơ bản. Chào bán cổ phiếu chỉ đơn giản là khi một công ty quyết định muốn huy động một số tiền trên thị trường đại chúng. Công ty thường sẽ nói chuyện với một số ngân hàng đầu tư (bảo lãnh phát hành trong thương vụ) và phát hành thêm cổ phiếu của họ với mức giá chào bán cụ thể.
Hãy tưởng tượng bạn sở hữu 100% cổ phần của một công ty và bạn muốn huy động một số tiền để trả một số khoản nợ lãi hoặc xây dựng một công nghệ mới. Bạn có thể bán 5% quyền sở hữu trong công ty của mình với một mức giá cụ thể mà các "thầy phù thủy" MBA của ngân hàng xác định công ty của bạn được định giá. Ví dụ này KHÔNG phải là một đề nghị, mà chỉ đơn giản là bán cổ phần trong doanh nghiệp của bạn.
Tuy nhiên, giả sử công ty của bạn có 10 cổ phiếu ánh xạ đến 100% quyền sở hữu (để đơn giản hơn) và bạn sở hữu 6 cổ phiếu (vì vậy 60% cổ phần đa số). Bạn có thể phát hành cổ phiếu để tăng gấp đôi số cổ phiếu lên 20 và cho mình tổng cộng 12 cổ phiếu (vì vậy vẫn là 60%). Nhưng giờ đây, một nhà đầu tư sở hữu 1 cổ phần thiểu số (trước đây là 10%) có thể bị pha loãng thành hiện có 1 cổ phần trên 20 (hoặc 5%)! Ví dụ này được phóng đại và đơn giản hóa, nhưng nó cung cấp cho bạn bức tranh tổng thể.
Một ví dụ điển hình trong đời thực về một đợt chào bán cổ phiếu nghiêm túc là khi quyền sở hữu của Eduardo Saverin tại Facebook bị pha loãng một cách ồ ạt, như trong bộ phim Mạng xã hội. Liên kết này từ Quora cung cấp thêm ngữ cảnh về cách điều đó đã xảy ra.
Điều gì xảy ra với giá cổ phiếu trong giai đoạn pha loãng / chào bán?
Thông thường sẽ cho bạn biết rằng nếu bạn sở hữu một cổ phiếu và công ty phát hành thêm cổ phiếu mà không tăng lượng nắm giữ của bạn, thì giá cổ phiếu sẽ giảm. Nhưng với hầu hết mọi thứ trên thị trường chứng khoán, nó không phải là màu đen và trắng. Dưới đây tôi trình bày chi tiết các ví dụ khác nhau, gần đây về các đợt chào bán cổ phiếu và hậu quả của chúng.
DRYS - Chất pha loãng độc hại
Theo tôi, DryShips Inc. (kể từ khi bị hủy niêm yết) là một ví dụ điển hình về chất pha loãng độc hại. Họ sử dụng tiếp thị và đầu cơ của nhà đầu tư để tăng giá cổ phiếu của họ và do đó định giá, cho phép họ phát hành cổ phiếu với giá cao, mang lại tiền mặt cho ban quản lý và phá hủy giá trị của nhà đầu tư.
Khi một công ty thực hiện điều này đủ thường xuyên, giá cổ phiếu của họ quá thấp để đáp ứng các yêu cầu về giá niêm yết trên sàn giao dịch tối thiểu, vì vậy họ phải thực hiện chia tách ngược lại. Điều này có nghĩa là giảm một nửa số cổ phiếu, do đó tăng gấp đôi giá. Vì vậy, nếu bạn nắm giữ 2 cổ phiếu ở mức 5 đô la, sau khi chia tách ngược lại 2: 1, bạn sẽ sở hữu 1 cổ phiếu với giá 10 đô la.
Bởi vì việc chia tách ngược lại không ảnh hưởng rõ ràng đến giá trị của cổ đông (nhưng rõ ràng nó sẽ ảnh hưởng đến biểu đồ giá), nên biểu đồ giá lịch sử cần được "điều chỉnh lại" cho hành động này của công ty. Đây là lý do tại sao giá lịch sử của DRYS trông rất điên rồ, bởi vì các điều chỉnh chia tách ngược lại dẫn đến việc nhân chuỗi thời gian trước với hệ số mà quá trình chia tách đã hoàn thành.
Biểu đồ giá DRYS dưới đây là biểu tượng của một chất pha loãng độc hại, mà bây giờ bạn có thể dễ dàng phát hiện ra! Tuy nhiên lưu ý - ĐIỀU NÀY KHÔNG CÓ NGHĨA LÀ CỔ PHIẾU NÀY LÀ MỘT NGẮN TỐT! Giả sử bạn vẫn có thể tìm thấy cổ phiếu để bán, bạn sẽ phải trả một tỷ lệ vay hàng ngày rất cao. Hơn nữa, do tất cả các khoản lãi ngắn, cổ phiếu này đã có một đợt giảm giá ngắn từ khoảng $ 4 đến $ 102 đô la trong vài ngày trở lại năm 2016.
Biểu đồ giá lịch sử đã điều chỉnh của DRYS
FT Alphaville
PSTV - Khi pha loãng là một kẻ giết người
PSTV trở lại vào tháng 9 năm 2019 có vốn hóa thị trường <10 triệu đô la và được giao dịch trên NASDAQ. Sau khi công bố khoản bồi hoàn 4,6 triệu đô la (rất lớn nếu xét đến quy mô của chúng), giá cổ phiếu của họ đã tăng từ 8 đô la lên 16 đô la chỉ trong vài giờ. Các nhà giao dịch dài đã bị nghiền nát, tuy nhiên, vào giữa ngày giao dịch, cổ phiếu bị tạm dừng và công ty đã thông báo về một đợt chào bán. Cổ phiếu đã giảm mạnh xuống dưới 4 đô la ngay sau khi có tin tức. Tuy nhiên, thực tế là công ty đã thực hiện một lời chào hàng không nhất thiết là xấu. Thực tế là cổ phiếu đang giao dịch quanh mức 16 đô la và PSTV đã công bố giá của 1 cổ phiếu phổ thông + 1 chứng quyền với tổng giá trị là 5 đô la!
Đạo lý của câu chuyện ở đây là giá của đợt chào bán nói chung quan trọng hơn chính cơ chế chào bán! Chúng tôi sẽ trình bày thêm 2 ví dụ dưới đây.
Biểu đồ giá lịch sử PSTV 1 năm
Tài chính yahoo
TINO - Khi pha loãng là một điều may mắn
Vào ngày 19 tháng 9 năm 2019, Tamino Minerals Inc., một cổ phiếu OTC mà hồi tháng 8 đã tiết lộ rằng họ sẽ tiến hành phát hành riêng lẻ, đã công bố chi tiết về giá cả. Cổ phiếu đã được giao dịch ở mức 0,0035 đô la (vâng, bạn đọc chính xác) vào ngày hôm trước và Tamino, ngay trước khi tiếng chuông mở cửa, thông báo đợt chào bán của họ đã đặt 15 triệu đơn vị ở mức 0,1 đô la.
Vì vậy, mặc dù họ đang tiến hành pha loãng cổ phiếu đối với các cổ đông, người mua tư nhân sẵn sàng trả 0,1 đô la cho mỗi cổ phiếu, khi giá trị thị trường hiện là 0,0035 đô la, tương ứng với mức phí bảo hiểm gần x29! Trong vài giờ tiếp theo, cổ phiếu tăng lên mức cao 0,01 đô la, gần + 200%. Mặc dù đây không phải là một động thái điên rồ trong thế giới OTC và mặc dù nó có thể cao hơn rất nhiều (nhưng đã không), đây là một ví dụ kinh điển về việc giá của một vị trí / độ pha loãng quá hấp dẫn so với hiện tại giá thị trường, rằng hành động của công ty là lạc quan.
Biểu đồ giá lịch sử 1 năm của TINO
Tài chính yahoo
Tỷ lệ pha loãng gần đây của TSLA phù hợp ở đâu?
Tesla đã có một đợt tăng giá điên cuồng, kể cả vào năm 2020, mà nguyên nhân chủ yếu là do sự siết chặt của các nhà kinh doanh bán lẻ và tổ chức. Thậm chí vào đầu năm nay, giá cổ phiếu của họ đã vào khoảng 400 đô la, đây đã là mức cao nhất kể từ khi thành lập.
Ban lãnh đạo của Tesla, chứng kiến sự gia tăng đáng kinh ngạc trong một khoảng thời gian ngắn như vậy, chạm mức $ 960 chỉ một tuần trước đó, rõ ràng đã nhìn thấy cơ hội để huy động tiền với mức định giá đột phá. Nhìn vào Biểu mẫu 424B5 của Tesla, được nộp cho SEC vào ngày 13 tháng 2 năm 2020, chúng ta thấy các chi tiết của đợt chào bán:
Tesla nói rằng giá thị trường khi kết thúc giao dịch tiền mặt (vào ngày giao dịch trước đó) là 767,29 USD. Thêm vào tài liệu, họ cho biết 2.650.000 cổ phiếu sẽ được phát hành với số tiền thu được ròng khoảng 2,01 tỷ đô la, định giá cổ phiếu ngay tại thị trường. Xem xét giá cổ phiếu là khoảng 180 đô la chỉ 7 tháng trước và 400 đô la chỉ một tháng trước đó, giá thị trường được coi là một tín hiệu rất tăng (do đó hành động giá quay trở lại hơn 900 đô la vào thời điểm của bài viết này). Ví dụ, nếu chúng có giá 350 đô la, đó sẽ là một câu chuyện hoàn toàn khác.
Biểu đồ giá TSLA - Kể từ khi thành lập
Tài chính yahoo
Tóm tắt
Tóm lại, một đợt chào bán có thể tốt hoặc xấu đối với các nhà đầu tư, nó thực sự phụ thuộc vào việc định giá cổ phiếu.
Trong bài báo này, chúng ta đã thấy các ví dụ về chất pha loãng độc hại, chất pha loãng ngâm máu cũng như chất pha loãng đã làm tăng giá cổ phiếu. Tuy nhiên, trong hầu hết các trường hợp, bạn nên cảnh giác nếu một cổ phiếu tăng giá quá nhanh, một đợt chào bán có thể đang đến gần, đặc biệt nếu công ty đã chứng tỏ thói quen làm điều đó trong quá khứ.
Như mọi khi, hãy nghiên cứu và quản lý rủi ro tốt.