Mục lục:
Bán khống là gì?
Bán khống cổ phiếu là hành vi bán cổ phiếu mà bạn không sở hữu. Làm thế nào có thể bán cổ phiếu bạn không sở hữu?
Bạn mượn cổ phiếu từ một bên thứ ba. Bên thứ ba thường là người môi giới chứng khoán của bạn, người lấy cổ phiếu ra khỏi tài khoản của khách hàng khác, bên thứ ba đang có một thỏa thuận ký quỹ.
Sau đó, bạn ngay lập tức bán cổ phiếu đã vay với giá thị trường hiện tại với ý định mua lại nó vào một ngày trong tương lai với giá thấp hơn bạn đã bán, do đó mang lại cho bạn lợi nhuận trong quá trình này. Bạn kiếm tiền khi giá cổ phiếu giảm nhưng bạn mất tiền nếu giá cổ phiếu tăng và bạn phải mua lại với giá cao hơn.
Bán khống cổ phiếu, hoặc bán khống cổ phiếu, là một chiến lược giao dịch rất rủi ro nhưng vẫn được nhiều nhà giao dịch chứng khoán thực hiện. Thông lệ này đặc biệt phổ biến hơn khi thị trường đang có xu hướng giảm.
Người phản ứng với việc rút ngắn trở nên tồi tệ
Hãy quay ngược thời gian trở lại năm 2014. Giá dầu thô liên tục giảm và cổ phiếu của các công ty sản xuất xăng dầu cũng vậy.
Bạn nhìn vào Chevron và bạn lưu ý rằng giá cổ phiếu của nó đã giảm dần từ khoảng 130 đô la vào tháng 7 xuống 117,50 đô la vào tháng 9. Bạn cảm thấy mạnh mẽ rằng với tình hình thế giới tràn ngập dầu, giá dầu thô sẽ tiếp tục giảm trong tương lai gần và giá cổ phiếu của Chevron cũng như hầu hết các công ty xăng dầu khác cũng vậy. Bạn liên hệ với nhà môi giới của mình và cho anh ta biết bạn muốn bán cổ phiếu của Chevron bằng cách bán cổ phiếu với giá thị trường hiện tại là 117,50 đô la.
Vì bạn không sở hữu bất kỳ cổ phiếu nào của Chevron, nhà môi giới sẽ mượn cổ phiếu từ một trong những khách hàng của mình và cho bạn vay. Bạn vay tổng cộng 100 cổ phiếu và bán chúng với giá hiện tại là 117,50 đô la, do đó tạo ra lượng tiền mặt là 11,750 đô la.
Giá dầu thô tiếp tục trượt dài trong nhiều tháng cho đến tháng 4/2015, giá dầu bắt đầu phục hồi. Vào thời điểm này, giá cổ phiếu của Chevron đã giảm xuống còn 106 đô la. Lo sợ đây có thể là sự khởi đầu của sự phục hồi giá, bạn mua lại cổ phiếu với giá hiện tại là 106 đô la và trả tổng số tiền là 10.600 đô la. Sau đó, bạn trả lại cổ phần cho nhà môi giới. Bạn vừa kiếm được lợi nhuận 1.150 đô la trong thời gian chín tháng.
Tất nhiên, bạn có thể phải trả các chi phí cho việc bán khống, chẳng hạn như lãi suất do người môi giới tính cho việc sử dụng cổ phiếu đã vay cộng với các khoản phí nhỏ khác như hoa hồng và phí, tuy không đáng kể nhưng có thể cộng lại. Chi phí lớn nhất của bạn sẽ là khoản ký quỹ duy trì mà nhà môi giới yêu cầu để bắt đầu giao dịch đó.
Tiền gửi ký quỹ duy trì có thể rất khác nhau tùy thuộc vào tính ổn định của cổ phiếu đang được giao dịch cũng như các cân nhắc thị trường khác như sự biến động của thị trường. Giả sử số tiền ký quỹ cần thiết để bán khống Chevron là 30% giá trị giao dịch, số vốn cần thiết để bắt đầu bán khống sẽ là 3.525 đô la (30% của 11.750 đô la) mà bạn cần phải có khi ký quỹ với nhà môi giới của mình. Lợi nhuận 1.150 đô la của bạn vào tháng 4 năm 2015 đại diện cho lợi tức đầu tư 32 phần trăm của bạn - số tiền được gửi để đáp ứng mức ký quỹ yêu cầu.
Gọn gàng hả?
Bây giờ đây là nơi nó không quá gọn gàng bằng cách xem xét một ví dụ khác. Hãy đi đến ngày 28/09/2017.
Vì một số lý do, bạn tin rằng Zogenix, Inc. (ZGNX) là một cổ phiếu tốt để bán ở mức giá hiện tại là 12,80 đô la. Bạn hướng dẫn nhà môi giới của mình bán ngắn 700 cổ phiếu SGNX với tổng số tiền thu được là 8.960 đô la. Vì đây là một công ty có vốn hóa nhỏ, nó thể hiện rủi ro lớn hơn một công ty megabuck. Vì điều này, nhà môi giới của bạn yêu cầu bạn đặt 100% ký quỹ duy trì hoặc toàn bộ số tiền là $ 8.960.
Ngày hôm sau, 29 tháng 9, Zogenix thông báo rằng sản phẩm thuốc chính của họ đã có kết quả tuyệt vời trên bệnh nhân. Giá cổ phiếu tăng lên 35 đô la. Bạn hoảng sợ và quyết định đóng vị thế bằng cách mua lại cổ phiếu ở mức giá này. Bây giờ bạn phải bỏ ra 24.500 đô la để đóng vị thế và trả lại cổ phiếu cho nhà môi giới. Bạn vừa chịu khoản lỗ ròng $ 15,540.
Bây giờ bạn đã thấy lý do tại sao bán khống cổ phiếu được coi là một chiến lược giao dịch rất táo bạo với khả năng rủi ro rất cao.
Sức mạnh của quyền chọn
Khi rơi vào tình huống muốn tận dụng lợi thế của thị trường giảm giá, đừng bán khống cổ phiếu. Mua quyền chọn thay thế!
Tiềm năng thu lợi nhuận lớn vẫn hiện hữu nhưng không tiềm ẩn rủi ro lớn về tổn thất không giới hạn mà bán khống có thể tạo ra. Mua quyền chọn bán cung cấp cho bạn quyền nhưng không có nghĩa vụ phải bán cổ phiếu và đây là một phương pháp thận trọng hơn nhiều để gia nhập thị trường có xu hướng giảm.
Khi tôi viết bài này, General Electric (GE) có giá 23,36 đô la và đã liên tục đi xuống kể từ đầu năm nay, năm 2017. Người ta có thể bán khống cổ phiếu nhưng nó đã trượt giá trong nhiều tháng tới mức có thể có thể quay đầu và bắt đầu một xu hướng tăng. Đây là một trường hợp cổ điển trong đó việc mua các lệnh thay vì bán khống cổ phiếu sẽ có ý nghĩa hơn.
Đối với GE, bạn cần đặt cọc ký quỹ 30% trên giá trị cổ phiếu bạn vay. Giả sử bạn có 4.000 đô la tiền mặt trong tài khoản người môi giới của mình, bạn có thể vay cổ phiếu GE với mức 13.300 đô la (sử dụng ký quỹ 30%), với mức giá hiện tại sẽ cho phép bạn bán 570 cổ phiếu.
Nhưng thay vì bán khống, bạn quyết định rằng mua lệnh sẽ ít rủi ro hơn. Sau đó, bạn phân bổ 1.000 đô la trong số dư tiền mặt hiện tại của mình để mua các gói tháng 12 với mức lãi suất là 23 ở mức giá 0,70 đô la. Mua 14 hợp đồng cho phép bạn kiểm soát 1.400 cổ phiếu (100 cổ phiếu mỗi hợp đồng) của cổ phiếu GE với tổng số tiền đầu tư là 980 đô la (giá tùy chọn 1400 x 0,070). Đây là tổng số tiền của bạn có rủi ro.
Trên thực tế, nếu GE bắt đầu quay đầu và giá tăng cao hơn nhiều so với giá nhập của bạn là 23,36 đô la thì bạn không thể mất nhiều hơn 980 đô la. Mặt khác, nếu bạn bán khống cổ phiếu và nó tiếp tục có xu hướng tăng từ 23,36 đô la, thì khoản lỗ của bạn sẽ xoắn xuýt không giảm miễn là cổ phiếu tiếp tục tăng.
Nếu GE tiếp tục xu hướng giảm, cổ phần quyền chọn của bạn sẽ sinh lời theo một trong hai cách. Khi giá cổ phiếu giảm, giao dịch đặt ngày 23 tháng 12 mà bạn mua ở mức 0,70 đô la sẽ bắt đầu tăng giá nhanh chóng.
Giả sử cổ phiếu giảm xuống mức 20 đô la thì giá của bạn có thể tăng lên tới 2,80 đô la - 3,00 đô la tùy thuộc vào thời gian còn lại để hết hạn. Đây là mức tăng khoảng 400 phần trăm so với mức nhập $ 0,70 của bạn. Một cách khác để kiếm lợi nhuận từ các giao dịch thỏa thuận của bạn là mua 1.400 cổ phiếu của GE với mức giá hiện tại là 20 và đồng thời thực hiện quyền chọn bán của bạn để bán cổ phiếu với giá thực hiện là 23 đô la. Dù bằng cách nào, bạn cũng sẽ thu được nhiều lợi nhuận. Tổng số tiền bạn gặp rủi ro chỉ là $ 980.
Một điều cuối cùng cần xem xét là để đủ điều kiện tham gia bán khống cổ phiếu, có những điều kiện rất nghiêm ngặt do các cơ quan quản lý chứng khoán cũng như công ty môi giới của bạn áp đặt. Nếu bạn không phải là khách hàng lớn và quan trọng của công ty môi giới với vốn chủ sở hữu cao đáng kể, bạn rất có thể sẽ không đủ điều kiện để thực hiện bán khống. Nhưng hầu như tất cả mọi người và bất kỳ ai cũng có thể mua lệnh bằng một tài khoản nhỏ với nhà môi giới của bạn.
GHI CHÚ
Bất kỳ và tất cả thông tin liên quan đến giao dịch cổ phiếu và quyền chọn bao gồm các ví dụ sử dụng chứng khoán thực tế và dữ liệu giá chỉ dành cho mục đích minh họa và giáo dục và không được hiểu là đầy đủ, chính xác hoặc hiện tại. Người viết không phải là nhà môi giới chứng khoán hoặc cố vấn tài chính và do đó không xác nhận, khuyến nghị hoặc gạ mua hoặc bán chứng khoán. Tham khảo ý kiến của cố vấn chuyên môn thích hợp để có thêm thông tin đầy đủ và hiện tại.
Hỏi và Đáp
Câu hỏi: Đôi khi tôi bán khống cổ phiếu. Tôi chưa bao giờ nghĩ đến việc mua thỏa thuận thay vì bán khống cổ phiếu. Việc mua quyền chọn bán có luôn tốt hơn việc bán khống cổ phiếu không?
Câu trả lời:Không, không phải luôn luôn. Nhược điểm của việc mua thỏa thuận thay vì bán khống là nếu cổ phiếu cơ sở đi vào một xu hướng không định hướng, không tăng cũng không giảm, thì lệnh của bạn sẽ tiếp tục mất giá mỗi ngày và giá cổ phiếu vẫn trì trệ. Cổ phiếu có thể vẫn ở trong một mô hình giao dịch trong một thời gian dài đến mức mà lệnh của bạn mất hết giá trị. Mặt khác, nếu bạn bán khống cổ phiếu và giá của nó vẫn đi theo mô hình giao dịch, không tăng cũng không giảm, bạn sẽ không mất hoặc không thu được bất kỳ giá trị nào trên cổ phiếu. Bạn có thể mất một ít tiền lãi nhưng không nhiều bằng việc mất toàn bộ giá trị của các khoản bạn mua. Lợi thế lớn của việc mua lệnh là khoản lỗ tiềm năng của bạn được xác định và cố định không vượt quá số tiền bạn đã trả cho lệnh đặt. Đồng thời, tiềm năng sinh lời của bạn là không giới hạn. Trong trường hợp bán khống cổ phiếu,tiềm năng thu lợi nhuận của bạn cũng là không giới hạn miễn là cổ phiếu tiếp tục xu hướng giảm (giống như đặt mua). Nhưng nhược điểm lớn của việc bán khống là nếu cổ phiếu tiếp tục có xu hướng tăng giá, khoản lỗ của bạn là không giới hạn.
Với bán khống, bạn có tiềm năng lợi nhuận hạn chế với MỨC ĐỘ MẤT MẤT KHÔNG GIỚI HẠN, trong khi với quyền chọn bán, bạn có MẤT LỢI ÍCH CÓ GIỚI HẠN với cùng tiềm năng lợi nhuận.
© 2018 Daniel Mollat