Tại sao mọi người đều nói về đường cong lợi suất ngược

Tin tức trong tuần này đã tràn ngập các tiêu đề cảnh báo về khả năng diệt vong tài chính và tất cả đều xoay quanh ba từ: “Đường cong lợi suất ngược”. Điều đó thực sự có ý nghĩa gì? Chúng ta sẽ nói về trái phiếu so với cổ phiếu, đường cong lợi suất đảo ngược thực sự có nghĩa là gì và tại sao nó lại quan trọng như vậy.

Rủi ro cao và rủi ro thấp

Trước khi đi sâu vào chủ đề này, chúng ta hãy nói về rủi ro. Đơn giản, bạn càng muốn chấp nhận nhiều rủi ro, thì bạn càng có thể kiếm được nhiều tiền. Từ “tiềm năng” đó chính là chìa khóa: rủi ro nhiều hơn có nghĩa là bạn sẽ không kiếm được nhiều tiền như mong đợi hoặc thậm chí tệ hơn là bạn sẽ mất tiền.

Nếu bạn muốn đầu tư an toàn hơn, phần thưởng tiềm năng sẽ thấp hơn nhiều. Nhưng điều đó cũng có nghĩa là bạn giảm khả năng mất tiền của mình.

Thu nhập từ Cổ phiếu so với Trái phiếu

Cổ phiếu: Đầu tư mạo hiểm

Khi nghĩ đến đầu tư, mọi người thường nghĩ đến thị trường chứng khoán. Giá cổ phiếu không cố định; nó tăng hoặc giảm tùy thuộc vào mức độ hoạt động của công ty.

Giá cổ phiếu có rủi ro; bạn mua chúng vì nghĩ rằng giá sẽ tăng, nhưng không có gì đảm bảo điều đó sẽ xảy ra. Họ có thể tăng một phần trăm hoặc 15%, hoặc họ có thể giảm xuống. Bạn chỉ kiếm tiền nếu bạn có thể bán cổ phiếu với giá cao hơn số tiền bạn đã trả.

Nếu bạn đang tìm kiếm một khoản đầu tư an toàn hơn, thì bạn cần phải nhìn ra bên ngoài thị trường chứng khoán.

Trái phiếu: (Chủ yếu) Đầu tư An toàn

Giống như các công ty, chính phủ và các thành phố trực thuộc trung ương thường cần vay tiền. Họ làm điều này bằng cách bán trái phiếu. Trái phiếu giống như một IOU: bạn cho họ vay tiền và họ hứa sẽ trả lại với lãi suất.

Trái phiếu an toàn hơn nhiều so với cổ phiếu và các nhà đầu tư biết rằng họ có thể nhận được lợi nhuận cao hơn từ cổ phiếu. Nhưng tỷ suất sinh lợi thấp hơn là một sự đánh đổi tốt để có được sự yên tâm.

Bạn mua trái phiếu trong một khoảng thời gian nhất định — ví dụ, mười năm. Bạn sẽ được trả lãi từ trái phiếu đó một cách thường xuyên (thường là sáu tháng một lần) và lãi suất đó là lợi tức. Vào cuối khoảng thời gian đã đặt (khi trái phiếu đáo hạn), bạn sẽ nhận lại được khoản đầu tư ban đầu của mình.

Năng suất và đường cong lợi suất

Nói chung, nếu bạn cho chính phủ hoặc công ty vay tiền trong thời gian dài hơn, bạn sẽ nhận được lãi suất hoặc lợi tức cao hơn.

Cho vay tiền của bạn trong vài năm có nghĩa là bạn không thể sử dụng nó cho việc khác (cái mà các nhà kinh tế học gọi là chi phí cơ hội). Vì vậy, người vay phải làm cho nó hấp dẫn hơn đối với bạn.

Điều đó có nghĩa là nếu bạn mua trái phiếu kỳ hạn 10 năm, bạn muốn nhận được lãi suất cao hơn so với mua trái phiếu kỳ hạn 2 năm, để bù đắp cho sự bất tiện khi không có tiền trong thời gian dài. Và, về mặt lịch sử, đó là cách nó hoạt động.

Cho đến gần đây.

Đường cong lợi suất: 2 năm so với 10 năm (2018-2019)

Đường cong lợi suất: 3 tháng so với 10 năm (2018-2019)

Đường cong lợi suất ngược

Các biểu đồ này cho thấy lợi suất trái phiếu kỳ hạn 3 tháng, 2 năm và 10 năm đối với trái phiếu kho bạc trong năm 2018 và 2019. Trong hầu hết thời gian đó, bạn có thể nhận được lãi suất tốt hơn — lợi suất cao hơn — bằng cách mua trái phiếu dài hạn hơn. Đó là những gì bạn mong đợi.

Nhưng khoảng cách đã được thu hẹp; lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống mức không cao hơn nhiều so với lãi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm. Và sau đó, vào thứ Tư ngày 14 tháng 8, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm thấp hơn lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm. Đó là đường cong lợi tức ngược khét tiếng.

Tại sao đường cong lợi suất lại quan trọng?

Mặc dù cổ phiếu có rủi ro cao hơn trái phiếu, rủi ro đó đi kèm với phần thưởng; Nếu bạn có thể chịu đựng được những thăng trầm trong ngắn hạn, cổ phiếu thường mang lại lợi tức đầu tư cao hơn trong dài hạn. Vì vậy, các nhà đầu tư thích bỏ tiền vào thị trường chứng khoán bởi vì mặc dù nó rất biến động từ ngày này qua ngày khác, nhưng nó có xu hướng đi lên. Trái phiếu an toàn hơn, nhưng không sinh lợi bằng.

Nhưng bây giờ nền kinh tế tổng thể đang có vẻ lung lay hơn. Các công ty hoạt động không quá tốt và có nhiều dấu hiệu cho thấy điều tồi tệ hơn sắp xảy ra. Các nhà đầu tư ngày càng bi quan hơn về mức lợi nhuận của các công ty trong năm tới hoặc hơn thế nữa. Đến một lúc nào đó, các nhà đầu tư mất tự tin, bán cổ phiếu của họ để thử và tránh mất tiền, thay vào đó mua trái phiếu vì chúng an toàn hơn.

Điều đó có nghĩa là lợi suất sẽ giảm. Tiên đề cũ về cung và cầu đúng; nếu nhu cầu trái phiếu tăng, chính phủ không cần phải trả lãi suất cao như vậy để thu hút các nhà đầu tư.

Có rất nhiều loại trái phiếu, một số có thời hạn đến 30 năm. Tuy nhiên, lãi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm và 10 năm theo truyền thống là một phép so sánh cực kỳ quan trọng và được theo dõi chặt chẽ.

Chỉ báo suy thoái

Mọi cuộc suy thoái trong 60 năm qua đều xảy ra sau một tín hiệu đường cong lợi suất đảo ngược.

Sẽ có một cuộc suy thoái?

Từ ngữ là quan trọng!

• Mọi cuộc suy thoái trong 60 năm qua đều xảy ra sau khi đường cong lợi suất đảo ngược.

Nhưng!

• KHÔNG phải mọi lần xuất hiện đường cong lợi suất đảo ngược đều kéo theo suy thoái!

Nói cách khác, nó quan trọng và là một dấu hiệu cảnh báo cho các nhà kinh tế, nhưng không có nghĩa là suy thoái là không thể tránh khỏi. Nền kinh tế là một cỗ máy phức tạp với nhiều bộ phận chuyển động, và chỉ một dấu hiệu cảnh báo chỉ đơn giản là không đủ để chắc chắn rằng sẽ có suy thoái.

Một điểm khác cần lưu ý là điều này không xảy ra ngay lập tức. Khi có một cuộc suy thoái xảy ra sau khi đường cong lợi suất đảo ngược, phải mất trung bình 22 tháng kể từ khi có tín hiệu cảnh báo về đường cong lợi suất đảo ngược cho đến khi chính thức bắt đầu suy thoái.

Tổng hợp

• Đảo ngược đường cong lợi suất có nghĩa là trái phiếu kho bạc ngắn hạn đang cho lãi suất (lợi tức) cao hơn trái phiếu dài hạn.
• Một khoản đầu tư ngắn hạn thường trả ít hơn một khoản đầu tư dài hạn có thể so sánh, vì vậy điều này đáng lo ngại.
• Nó được coi là một dấu hiệu quan trọng thường được theo sau bởi một cuộc suy thoái.
• Nhưng nó không phải là sai lầm; một đường cong lợi suất đảo ngược đôi khi không theo sau bởi suy thoái.

Bây giờ bạn đã biết đường cong lợi suất ngược là gì và tại sao nó lại quan trọng như vậy. Hãy nhớ rằng không ai có thể dự đoán chắc chắn điều gì sẽ xảy ra trong nền kinh tế trong 12 tháng hoặc hai năm tới. Nhưng chúng tôi có thể chắc chắn rằng sẽ có rất nhiều suy đoán sẽ xảy ra!

• Trái phiếu - Investor.gov

  Trái phiếu là gì? Trái phiếu là một chứng khoán nợ, tương tự như IOU. Những người đi vay phát hành trái phiếu để huy động tiền từ các nhà đầu tư sẵn sàng cho họ vay tiền trong một khoảng thời gian nhất định. Khi bạn mua một trái phiếu, bạn đang cho công ty phát hành, có thể là chính phủ,

• https://www.cnbc.com/2019/08/14/the-inverted-yield-curve-explained-and-what-it-means-for-your-money.

  Đường cong lợi suất đảo ngược đánh dấu một điểm trên biểu đồ nơi các khoản đầu tư ngắn hạn vào trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ trả nhiều hơn các khoản đầu tư dài hạn.