Hoán đổi tiền tệ: một giao dịch giao ngay và kỳ hạn đồng thời

Giao dịch hoán đổi là giao dịch mua hoặc bán ngoại hối giao ngay đồng thời với giao dịch mua hoặc bán kỳ hạn ngoại hối. Trong thị trường ngoại hối, giao dịch hoán đổi đôi khi được gọi là bán và mua hoặc mua và bán.

Hãy xem xét một giao dịch hoán đổi điển hình. On January 5 ^ngày, một thương nhân tham gia vào một $ / giao dịch Yên swap (90-80) và mua $ 1,000,000 tại 99,80 và đồng thời đồng ý bán $ 1,000,000 tại 98.90 (tại chỗ 99,80-90 điểm swap) một tháng sau đó vào ngày 05 tháng 2 ^thứ. Hãy xem xét dòng tiền cho giao dịch này.

Ngày 5 tháng 1	Ngày 5 tháng 2
+ 1.000.000 đô la	- 1.000.000 đô la
-Yen 99.800.000	+ 98,900,000 Yên

Một trong những đặc điểm chính của giao dịch hoán đổi là không có rủi ro tiền tệ vì giao dịch giao ngay khớp chính xác với giao dịch kỳ hạn ngược lại.

Điều này là do, nếu tỷ giá giao ngay di chuyển từ 99,80 đến 99,60, kỳ hạn của hoán đổi tiền tệ sẽ di chuyển song song để giữ chênh lệch 90 điểm hoán đổi — điều này phản ánh chênh lệch lãi suất giữa đồng đô la và đồng Yên.

• Tỷ giá giao ngay $ / Yên 99,80 -90 điểm hoán đổi tỷ giá kỳ hạn $ / Yên 98,90
• Tỷ giá giao ngay $ / Yên 98,90 -90 điểm hoán đổi tỷ giá kỳ hạn $ / Yên 98,00

Chênh lệch lãi suất USD / Yên vẫn giữ nguyên và không có chênh lệch tiền tệ.

Hoán đổi được trích dẫn như thế nào?

Tỷ giá giao ngay £ / $ là 1,3340 - 1,3345, và một thủ quỹ của công ty gọi cho một ngân hàng và yêu cầu báo giá hoán đổi £ / $ một tháng. Ngân hàng báo giá kỳ hạn một tháng 130-120. Lưu ý rằng tỷ giá hoán đổi được báo chính xác giống như tỷ giá kỳ hạn một tháng. Thủ quỹ của công ty muốn mua và bán đồng bảng Anh trong một tháng. Khi anh ta đang bán đồng bảng Anh về phía trước, anh ta sẽ lấy giá thầu của ngân hàng là 130 điểm hoán đổi. Bây giờ, đối với bên mua của giao dịch, thông thường ngân hàng sẽ sử dụng tỷ giá trung bình giữa tỷ giá đặt mua và tỷ giá chào bán. Như chúng ta đã thảo luận trước đây, miễn là chênh lệch giữa tỷ giá giao ngay và tỷ giá kỳ hạn là các điểm hoán đổi được báo giá — trong trường hợp này là 130 điểm hoán đổi — thì mức tỷ giá giao ngay ở đâu cũng không quan trọng.

Vì vậy, thủ quỹ của công ty đã bán đồng bảng Anh ở mức 130 điểm hoán đổi trong một tháng tới. Tỷ giá kỳ hạn hoàn toàn là gì? Nếu các điểm kỳ hạn được báo giá (trong trường hợp này là 130-120) giảm dần từ trái sang phải, thì đồng tiền cơ bản, trong trường hợp này là đồng bảng Anh, đang ở mức chiết khấu kỳ hạn (lãi suất đồng bảng Anh sẽ cao hơn lãi suất đô la), và điểm được trừ từ tỷ giá giao ngay. Nếu điểm chuyển tiếp tăng dần từ trái sang phải, điểm được cộng vào tỷ giá giao ngay.

Hãy xem xét các dòng tiền trong ví dụ này và giả sử rằng thủ quỹ của công ty muốn mua 1.000.000 bảng Anh và bán 1.000.000 bảng Anh ở kỳ hạn hoán đổi.

Tiền tệ giao ngay / kỳ hạn	+/-	Tỷ lệ
£ chỗ	+ 1.000.000	1.3342
$ spot	- 1.334.200
£ chuyển tiếp	- 1.000.000	1.3212
$ chuyển tiếp	+ 1.321.200

Tại sao sử dụng Hoán đổi tiền tệ?

Có bốn lý do chính tại sao một công ty có thể muốn thực hiện hoán đổi tiền tệ. Đầu tiên và có khả năng nhất là suy đoán về sự thay đổi trong chênh lệch lãi suất. Ví dụ, một thủ quỹ của công ty có thể có các khoản đầu tư hoặc tài sản bằng đồng bảng Anh và có các khoản nợ bằng đô la. Thủ quỹ có thể cảm thấy rằng chênh lệch lãi suất giữa Anh và Mỹ có thể thu hẹp trong tháng tới. Công ty có thể muốn thực hiện một giao dịch hoán đổi trong một tháng và bán đồng bảng Anh tại chỗ và mua lại về sau.

Báo giá hoán đổi £ / $ = giao ngay 1,3350-60 và một tháng tới 150-140

Công ty bán 15.000.000 bảng Anh tại 1.3355 giao ngay và mua 20.032.500 đô la

Công ty mua £ 15,000,000 với giá 1,3215 chuyển tiếp và bán $ 19,822,500

Giả sử rằng trong ngày lãi suất của Vương quốc Anh thấp hơn. Công ty yêu cầu ngân hàng của mình báo giá hoán đổi tiền tệ trong một tháng. Ngân hàng báo giá 110-100 cho thấy lãi suất đã được thu hẹp. Sau đó, công ty thực hiện một giao dịch hoán đổi ngược lại và mua đồng bảng Anh tại chỗ và bán đồng bảng Anh về phía trước với giá 110 điểm hoán đổi. Hãy xem xét tất cả các dòng tiền, giả sử tỷ giá giao ngay là quanh 1,3350. Từ bảng dưới đây, bạn sẽ thấy rằng công ty kiếm được 45.000 đô la lợi nhuận từ các giao dịch hoán đổi tiền tệ giáp lưng.

Ngày giao ngay	Hoán đổi điểm	Ngày chuyển tiếp
Ngày 1 tháng 2 năm 2010		Ngày 1 tháng 3 năm 2010
- 15 triệu bảng + 20.032.500	150/140	+ £ 15MM-19.822.500
+ £ 15MM-20.025.000	110/100	- 15 triệu bảng + 19.860.000
+ $ 7,500		+ $ 37.500

Hoạt động cấp vốn

Một công ty có thể thấy dễ dàng hơn khi vay đô la ở nước ngoài trong thời hạn ba tháng hơn là ở thị trường trong nước. Việc vay đô la bằng giao dịch hoán đổi cho phép họ thực hiện điều này mà không phải chịu bất kỳ rủi ro tiền tệ nào. Về bản chất, họ sẽ mua ngay số đô la họ cần và bán chúng sau ba tháng.

Tiện ích mở rộng Forward và Rollovers

Một công ty ở Anh đã ký hợp đồng mua hàng hóa từ Nhật Bản vào một ngày nhất định và thanh toán tiền hàng bằng đồng Yên. Vì một số lý do mà lô hàng bị trì hoãn trong vài tuần và công ty không muốn ngồi vào đồng yên của mình vì nó sẽ có rủi ro tiền tệ. Vì vậy, nó có thể tham gia vào một giao dịch hoán đổi tiền tệ và bán đồng Yên tại chỗ để lấy đồng bảng Anh và mua lại đồng Yên khi họ cần. Bằng cách này, công ty không có bất kỳ rủi ro tiền tệ nào.

Kinh doanh chênh lệch lãi suất

Khi một công ty xem xét sự chênh lệch lãi suất trong tương lai giữa hai loại tiền tệ, họ có thể sử dụng hoán đổi tiền tệ để thực hiện giao dịch kỳ hạn so với kỳ hạn. Đây là một hình thức chênh lệch lãi suất. Giao dịch kỳ hạn so với kỳ hạn liên quan đến một giao dịch hoán đổi mua / bán hoặc bán / mua cho một kỳ hạn đáo hạn và một giao dịch hoán đổi ngược lại cho một kỳ hạn khác. Đây là cách các dòng tiền có thể trông như thế nào khi giả định tỷ giá USD / Yên kỳ hạn so với giao dịch kỳ hạn.

Giao ngay ngày 18 tháng 1 + 1 triệu đô la - 99.500.000 yên ở mức 99,50

Chuyển tiếp ngày 18 tháng 2 - 1 triệu đô la + 98,900,000 yên ở mức 98,90

Giao ngay ngày 18 tháng 1 - 1 triệu đô la + 99.600.000 yên ở mức 99,60

Chuyển tiếp ngày 19 tháng 4 + 1 triệu đô la - 98.100.000 yên ở 98,10

Kiếm 900.000 Yên (khoảng 9.000 USD) từ giao dịch kỳ hạn so với giao dịch kỳ hạn.